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快乐大本营091205银曼矿业意外事故导致锌价短期或波动性上涨

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    本文来自东证衍生品研究院,作者:曹洋、张丹旭。

      事件分析

      银漫矿业地处内蒙,拥有铅锌储量111.33万吨(金属量),品位1.2-1.5%,目前,银漫矿业锌精矿年产能1万金属吨左右。公司二期5000t/d铅锌系统预计于2020年底试生产,二期达产后,锌金属产量预计为4万吨/年。

      虽然银漫矿业锌精矿年产量仅约1万吨,但是在内蒙地区一旦开展安全检查,预计将有一批不合格矿山被关停,同时在检查期间,部分矿山无法正常生产,总体来看对今年内蒙地区锌精矿产量影响较大。

      因事故发生在矿区,而非冶炼厂,根据以前监管部门对类似事件的处理结果,我们推测本次事件不会波及到冶炼厂。

      即将到来的安全检查将削减国内锌精矿产量,在冶炼端不受影响的前提下,国产锌精矿供给势必会受到压缩,从而增大对进口锌精矿的需求,预计今年上半年锌精矿港口库存和锌精矿进口量同比都将有所增加。

      由于内蒙古受到安全检查导致锌精矿产量减少的概率最大,对国内其他地区的影响有限,所以我们认为,北方地区加工费可能会受此影响有所下降,预计北方地区加工费将在3、4月份回落至5,800元/吨水平。

      投资建议

      伴随着贸易战进入缓和阶段,且国内信贷刺激经济增长提振市场信心,宏观对锌价形成利多。基本面上在低库存的情况下出现如此重大的安全责任事故,我们预测今年国内锌精矿产量将有所下降,会给市场带来国产矿紧张的担忧。宏观和基本面实现共振,预计锌价短期内将震荡上行,建议投资者可逢低做多,目标价位为22,800元/吨。

      风险提示

      宏观乐观预期受挫;内蒙地区未开展大规模安全检查。

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      事件分析

      2月23日,银漫矿业通勤车由辅助斜坡向井下运送工人时,由于刹车出现问题,车辆失去控制,撞在辅助斜坡道四车场巷道帮,截至24日,已造成21死29伤。公司24日收到西乌珠穆沁旗应急管理局下发的现场处理措施决定书【(西)安监非煤现决(2019)1号】,责令其停产停业整顿。

      银漫矿业地处内蒙,拥有铅锌储量111.33万吨(金属量),品位1.2-1.5%,目前公司锌精矿年产能1万金属吨左右,二期5000t/d铅锌系统预计于2020年底试生产,二期达产后,锌金属产量预计为4万吨/年。

    

    

    

    

    

    下载APP 阅读本文更深度报道  从本次事件对内蒙地区锌精矿产量影响来看,预计内蒙今年锌精矿产量将有所下降。国家安全管理总局曾对多起金属非金属矿山事故进行处理,其中均有涉及两个方面:

      1、打击非法生产活动:对无证或证件不全的采矿、滥采、超层越界开采等非法违法行为予以严厉打击。

      2、淘汰安全检查不合格的矿山:对于有重大安全隐患的矿山责令整改,整改期间擅自生产或整改不合格的矿山,当地政府会依法予以关闭。本次事故发生后,当地政府已经责令银漫矿业停产整顿,预计安全检查本周将会在内蒙地区逐步展开。虽然银漫矿业锌精矿年产量仅约1万吨,但是在内蒙地区一旦开展安全检查,预计将有一批不合格矿山被关停,同时在检查期间,部分矿山无法正常生产,总体来看对今年内蒙地区锌精矿产量影响较大。

      从冶炼端来看,因矿山与冶炼事故是两个相对独立的操作流程,预计本次事件不会对内蒙地区冶炼产能造成太大影响。因事故发生在矿区,而非冶炼厂,根据以前监管部门对类似事件的处理结果,我们推测本次事件不会波及到对冶炼厂进行安全检查。

    

    

    

    

    

      从国内锌精矿供给来看,预计国内今年3月份、4月份锌精矿进口量将增多,对锌精矿的进口依存度提高。由于内蒙地区锌精矿产量占全国产量比重约35%,本次事件将导致内蒙地区锌精矿产量减少,但是通过我们去年的专题报告《全球锌矿复产推迟,加工费上扬空间有限》中的数据可知,今年国内锌精矿增量极为有限,总计约20万吨,而且几乎全是通过爬产所得,鲜有新矿山投产。而即将到来的安全检查将削减国内锌精矿产量,在冶炼端不受影响的前提下,国产锌精矿供给势必会受到压缩,从而增大对进口锌精矿的需求,预计今年上半年锌精矿港口库存和锌精矿进口量同比都将有所增加。

    

    

    

    

    

      从加工费的角度来说,由于内蒙古受到安全检查导致锌精矿产量减少的概率最大,对国内其他地区的影响有限,所以我们认为,北方地区加工费可能会受此影响有所下降。目前北方加工费为6,350元/吨,2019年1月份全国锌精矿产量为27.12万吨,与其他年份相比,稍高于2016年约1.5万吨,我们假设内蒙地区锌精矿产量在3月份和2016年持平甚至略低于2016年,且这部分产量减少主要由内蒙地区引起,则预计北方地区加工费将在3、4月份回落至5,800元/吨水平。

    

    

    

    

    

      对市场预期来说,虽然目前国外矿山大规模复产导致市场锌精矿供给增多,但是现在全球库存都处于近5年来的最低位置,国内精矿端发生如此大的事故必然会对市场情绪产生影响,担忧未来国产矿供给是否会出现紧缺,从而抬高国产矿的价格,对锌价形成支撑。

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      投资建议

      伴随着贸易战进入缓和阶段,且国内信贷刺激经济增长对提振市场信心,宏观对锌价形成利多。基本面上在低库存的情况下出现如此重大的安全责任事故,我们预测今年国内锌精矿产量将有所下降,会给市场带来国产矿紧张的担忧。宏观和基本面实现共振,预计锌价短期内将震荡上行,建议投资者可逢低做多,目标价位为22,800元/吨。

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      风险提示

      宏观乐观预期受挫;内蒙地区未开展大规模安全检查。

    

     (责任编辑:吴晓琳 HF106)

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发布时间:06:13:19

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